社交红利触及天花板?腾讯Q4财报亟待解开悬疑

今日( 3 月 18 日),股王腾讯控股(HK,00700)即将披露四季报,作为消费互联网业务重要支撑,腾讯游戏备受关注。

近年来,受版号收紧和社交红利天花板双重影响,背靠消费互联网起家的腾讯,股价一度遭遇滑坡式打击。 2019 年,腾讯在消费互联网领域启动组合拳:充分发挥C端社交产品矩阵化优势,积极业务出海拓展收入来源,撑起消费互联网板块的坚挺增长。

其中,最具代表性的要数腾讯游戏的复苏, 2019 年Q3,腾讯手游收入保持了25%的同比增速,更手握超过 540 亿递延收入待释放。

此外,海外市场已经成为腾讯游戏拓展重点。四季度根据动视暴雪Q4 财报显示,其与腾讯合作的《使命召唤:现代战争》上市 3 天就吸金 6 亿美元。 2019 年第四季度,该游戏手游安装量超 1.5 亿,在 150 多个国家和地区登上下载榜榜首。

这两年,腾讯游戏出海战绩已成为券商关注重点,安信证券指出, 2020 年腾讯海外游戏收入增量主要来自于合并Supercell和新游戏以及《PUBG Mobile》和《使命召唤》手游的全年收入增长;展望未来,尽管《英雄联盟》手游上线时间待定,但其上线对于公司游戏进军多个海外市场有极为重要的意义。

“宅经济”推动产业复苏

根据极光大数据发布的《 2020 年春节移动互联网行业热点观察研究报告》, 2020 年春节受新冠肺炎疫情影响,全国大量用户减少了聚会及户外活动,而资讯、社交、娱乐等应用收获了用户红利;远程办公、在线教育等互联网产品渗透率提升,用户习惯得到了培养,这些行业都可能在疫情结束后将继续获得发展。

A股市场已经有所体现。 3 月上旬,超过 33 家上市公司发布了 2020 年一季度业绩预告。媒体发现,“抢跑”一季报的不少公司有一个典型特征是,受益于在线经济的发力,包括姚记快捷、游族网络等游戏类上市公司业绩并未受一季度疫情的影响反而出现明显增长。

而港股方面,虽然国际市场波动,但腾讯控股表现相对表现稳定。一位私募基金研究员直言:“从近期宅经济的游戏文娱等版块数据表现,以及疫情期间腾讯企业办公软件、健康码的产品矩阵快速反应看,我们认为腾讯的护城河很明显,对目前的 4000 多亿美元的市值有很强的支撑。”

第三方研究机构伽马数据监测显示,春节期间 7 日内,苹果畅销榜TOP10 游戏流水同比增长远超去年同期,达到 4 成以上。TOP10- 60 的游戏流水增长幅度更高,超过了100%。

以游戏行业为例,春节期间最受欢迎的仍是老牌头部产品。整个手游行业中,以《王者荣耀》、《和平精英》为代表的腾讯系经典老游戏稳居ios畅销榜top10,龙头效应明显。其中,《王者荣耀》、《和平精英》稳居iOS游戏畅销榜前二,峰值DAU均创历史新高。

而疫情期间,腾讯游戏还携手腾讯医典,在旗下几乎全部游戏产品中为玩家推送资讯,送上专业实用的“抗疫”指南;同时腾讯游戏成长守护平台还联合公益机构共同策划了“成长守护·疫期特辑”,向家长和孩子提供 18 节高质量的公益课程。

游戏出海成绩单靓丽

腾讯游戏在最近两年国内外游戏市场的表现再度凸显了其龙头行业地位。

实际上,游戏行业自 2018 年版号复批以来,审批数量仍呈现收紧趋势。 2019 年我国游戏版号发放数量迅速下降的同时,市场份额也进一步向龙头集中。

除了国内热门游戏《王者荣耀》、《和平精英》获得了超预期的持续火热外,腾讯游戏出海正成为中国文化出海的代表,且收益颇丰。

SensorTower发布最新研究报告显示,腾讯、网易、莉莉丝位居 2019 年 12 月中国手游发行商全球收入排行前三,亮出这几年国产手游出海后的最好成绩。

就在 2 月,腾讯发布最新数据报告显示,其推出的《PUBG Mobile》在 200 多个国家和地区发行,在中国大陆地区外共获得 6 亿次下载。根据尼科咨询公司的报告,《PUBG Mobile》仅在印度的下载量就已经超过 1 亿次。

而根据动视暴雪Q4 财报显示,其与腾讯合作的全球热门手游《使命召唤:现代战争》在 2019 年第四季度安装量超1. 5 亿,在 150 多个国家和地区登上下载榜榜首。

此外,去年四季度,腾讯对海外头部游戏公司Supercell的控股权由50%增加至51.2%,其财务业绩、资产及负债将并入腾讯的财务报表。Supercell在 2018 年底推出的新游戏《荒野乱斗》在亚洲市场备受青睐,其首年的收入达到4. 2 亿美元。

光大证券分析指出,全球化的 IP 合作开发和全球发行将持续巩固腾讯的平台地位,公司的游戏研发与发行能力被海外顶级游戏公司认可,全球布局成为下一阶段腾讯游戏亮点。

三季报显示,腾讯海外游戏收入占比已经达到10%,市场预期,这一比例在 2020 年有望达到20%。

从新游戏储备看,今年以来的数批新游戏版号中,腾讯均有获批;2020 年还将有《地下城与勇士》、《英雄联盟》两款重磅端游转手游上线。《英雄联盟》是全球收入第一、国内收入第二的端游,国信证券预计,其在海外市场具有很大空间。而公开数据显示,这两款游戏的预约人数均已经超过千万。

近年来,中国国内手游市场日趋饱和,腾讯加速海外市场布局,通过投资、发行代理等多元化手段进行市场拓展,在向海外推出游戏产品时,腾讯擅长对本土化特色进行精准分析,因地制宜在游戏中植入符合当地文化共识的元素。

2020 年 2 月,据外媒报道,腾讯刚刚对德国游戏开发商Yager Development进行了投资。今年 1 月上旬,腾讯还与《尼尔:机械纪元(NieR: Automata)》的开发商——日本白金工作室(PlatinumGames)建立合作伙伴关系。

截止目前,腾讯在海外已经收购或入股了多家头部游戏厂商,对游戏行业影响深远。腾讯并没有停下自己的脚步,其海外布局仍在继续扩大中。

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